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eSIM卡（Embedded SIM）是一种数字化的SIM卡时期，其物理硬件在出厂前就被事先镶嵌到了电子产物的硬件中，弗成拆卸。咱们合计，eSIM卡具备小尺寸、低本钱、安全性高、方便性好的上风，粗略检朴末端开拓的空间、为产物遐想提供纯真性，有望在破钞电子袖珍化、物联网兴起的趋势下热度重启。

电信卡向袖珍化与功能升级双规演进，eSIM迎发展机遇。从20世纪70年代磁卡起步，历经IC卡至转移期间SIM卡抓续迭代，物理尺寸从85.6mm×54mm信用卡规格缩减至15mm×12mm的Micro SIM，Nano SIM卡的尺寸进一步收缩三分之一；功能则从基础通讯存储升级为复旧网罗认证与加密算法的USIM卡。咱们合计，eSIM有望以镶嵌式的形态排除物理卡槽，通过OTA时期结尾辛勤建树，适合开拓卤莽化与物联网扩容的趋势。

eSIM以小尺寸、低本钱、高安全性赋能用户体验，运营商配合意愿亟待普及。SIM卡有筹商中，开拓需要预留卡槽空间；eSIM则奏凯焊合于开拓主板，在加强开拓密封性，提高防水、防尘性能的同期，为电板、录像头模组等零件预留更多空间，助力开拓卤莽化。此外，eSIM具有低本钱、高安全性等上风，粗略普及用户体验。咱们注重到eSIM的运用落地仍靠近运营商配合意愿度不高的阻力，复旧末端数目有限。咱们合计，跟着破钞电子卤莽化、可衣着开拓以及物联网末端漫游需求加多，eSIM的运用有望在2025年加快。根据GSMA Intelligence预测，至2025年底，全球瞻望将有约10亿eSIM智高东说念主机皆集，2030年将增长至69亿；据Jupiter Research测算，到2026年，全球使用eSIM时期的物联网皆集数目将从2023年的2200万增长至1.95亿。

eSIM产业链是一个波及芯片遐想制造、平台看守、运营商做事、开拓集成和最终运用的复杂生态系统。跟着产业链对时期盘问和运用探索深切，一系列商用产物及惩处有筹商被推出以得志eSIM早期的市集需求，典型运用场景包括手机、可衣着开拓、平板电脑、札记本电脑等破钞电子以及车载开拓、智能表计等物联网末端。咱们看好eSIM产业链协同发展，加快训练。

卑劣开拓扩充不足预期风险，运营商接受意愿不足预期风险，用户使用民风风险。

电信卡发展历程：袖珍化改良与功能升级，eSIM迎发展机遇

电信卡（Subscriber Identity Module，也称SIM卡），是一种用于存储转移电话用户身份信息与数据的芯片卡，亦然转移开拓结尾蜂窝通讯的基础。四肢通讯时期的要津承载体，电信卡的形态历经磁卡、IC卡、SIM卡及USIM卡、eSIM四个阶段。

► 电信卡发端于20世纪70年代的磁卡，于20世纪80年代中期在中国落地，四肢预支话费的支付载体与根据，干预通讯场景；20世纪90年代末，IC卡凭借强防伪性、质料坚固、使用方便等上风迟缓取代磁卡，成为环球使用公用电话机的主流付费方式。

► 转移电话出现后，电信卡沿袖珍化、多功能化的趋势抓续演进。SIM卡作陪转移电话的出生而出现，并随入部下手机的无为运用得以扩充。在手机袖珍化的发展趋势下，SIM卡尺寸迟缓收缩，从率先85.6mm×54mm的信用卡规格，迟缓缩减至25mm×15mm的Mini SIM、15mm×12mm的Micro SIM，以及尺寸较Micro SIM再收缩三分之一的Nano SIM卡；与此同期，SIM卡功能愈发丰富，除存储通讯录和短信外，新增网罗认证功能，同期搭载更高等的加密算法。此外，3G、4G网罗接踵商用后，高速数据业务运用需求增长，安全性、数据传输速度、存储空间等维度说明更优的USIM卡快速普及。

► 跟着转移开拓向袖珍化、多功能化发展，eSIM卡的成见应时而生。eSIM卡依托镶嵌式SIM卡形态，将芯片长久内嵌于开拓中，用户可通过OTA（Over-The-Air，空中下载）时期辛勤激活、切换网罗建树文献。咱们合计，在联网末端种类抓续增多、单机性能按捺升级、功耗抓续加多、开拓愈发卤莽的行业趋势下，体积更小的eSIM迎来发展机遇。

图表1：电信卡发展历程

府上起原：中国信息通讯盘问院《eSIM产业热门问题盘问求教（2025）》，中金公司盘问部

按照物理形态鉴识，电信卡可分为插拔式SIM卡和镶嵌式SIM卡。插拔式SIM卡是一种不错插入和拔出开拓的SIM卡，需匹配带有卡槽的开拓；镶嵌式SIM卡以eSIM卡为代表，电信卡以芯片样式，奏凯焊合在开拓上。咱们合计，跟着转移通讯开拓的袖珍化与末端开拓的多元化，镶嵌式SIM卡的运用或迎来增长。据GSMA Intelligence预测，至2025年底，全球瞻望将有约10亿eSIM智高东说念主机皆集，2030年将增长至69亿；据Jupiter Research测算，到2026年，全球使用eSIM时期的物联网皆集数目将从2023年的2200万增长至1.95亿。

图表2：插拔式SIM卡与镶嵌式SIM卡

府上起原：中国信息通讯盘问院《eSIM产业热门问题盘问求教（2025）》，中金公司盘问部

图表3：SIM卡物理形态向袖珍化发展

府上起原：中国信息通讯盘问院《eSIM产业热门问题盘问求教（2025）》，博鼎实华（北京）时期有限公司

eSIM：小尺寸、低本钱、高安全性赋能用户体验，运营商配合意愿亟待普及

eSIM卡（Embedded SIM）是一种数字化的SIM卡时期，其物理硬件在出厂前就被事先镶嵌到了电子产物的硬件中，弗成拆卸，通过辛勤建树或者近端建树两种方式，用户粗略结尾对用户数据（eSIM电子卡）的下载、激活、删除等看守功能。咱们合计，eSIM卡具备小尺寸、低本钱、安全性高、方便性好的上风，粗略检朴末端开拓的空间、为产物遐想提供纯真性，有望在破钞电子袖珍化、物联网兴起的趋势下起量。

►检朴开拓空间：Nano-SIM的尺寸圭臬为12.3mm×8.8mm×0.67mm，开拓需要预留至少约75mm3的卡槽空间。eSIM则奏凯焊合于开拓主板，在加强开拓密封性，提高防水、防尘性能的同期，为电板、录像头模组等零件预留更多空间，助力开拓卤莽化。

► 裁减供应链本钱：对通讯运营商而言，eSIM卡的拜托检朴了实体拜托中波及的分娩、包装和物流本钱，Mobilise 2023年瞻望，领有100万客户的做事商若扫数给与eSIM有筹商，每年将检朴100万好意思元的本钱。从卑劣运用端看，轮廓磋议结构简化带来的材料本钱检朴、eSIM建树文献的订阅看守本钱、对电板寿命的影响等身分，eSIM有筹商具有本钱竞争力，粗略适配本钱明锐性较强物联网末端需求，根据Transforma Insights，eSIM全人命周期平均本钱较插拔式SIM卡低约8%，若将eSIM集成在模块中，其平均本钱降幅可达11%。

► 优化安全防护：从“硬件防盗”到“云表加密”，eSIM卡灵验排除了实体卡被移除的信息败露风险，并以加密算法为数据传输护航，通过实时更新安全补丁和短处建筑，增强系统恒久安全性；开拓丢失后，eSIM卡用户粗略辛勤擦除个东说念主数据，留神心事败露。

► 方便用户体验：eSIM时期通过辛勤建树结尾“空中写卡”，通过在单个开拓上存储多个运营商的建树文献，用户能辛勤完成号码激活、切换运营商或通讯套餐等业务，更便利地结尾多号码同期使用，得志跨国出行者的通讯需求。

eSIM时期在扩充落地的过程中，运营商配合意愿、复旧eSIM的末端开拓范围成为主要限制身分。

► 运营商配合意愿亟待普及：eSIM卡方便的运营商切换功能，相较于到线下营业厅办理运营商更换的繁琐经过，裁减了用户对运营商平台的调度本钱，导致运营商牵记潜在的客户流失风险。根据36kr，eSIM用户年转网率较实体SIM卡用户高18%。与此同期，运营商需要针对eSIM重构多号卡看守与计费系统，波及改形本钱。

► 复旧末端数目有限： eSIM末端开拓浸透率仍有较大普及空间。据ABI Research统计，2023年eSIM在智高东说念主机中浸透率为21.3%，在可衣着开拓中为5.2%，在平板电脑中为4.3%，在札记本电脑中为1.9%，增漫空间开阔。

咱们合计，跟着破钞电子卤莽化、可衣着开拓以及物联网末端漫游需求加多，eSIM的运用有望在2025年加快。IT之家于2024年4月、6月分别报说念，iPhone 17系列机型或将在中国市集推出iPhone eSIM做事；华为Mate XT小迭代版块也正在对eSIM功能进行测试中。咱们合计，卑劣智高东说念主机厂商版块迭代，有望鼓动eSIM时期在华运用落地加快，进一步拉动eSIM浸透率普及。

产业链：高低游各方积极鼓动产业链迟缓训练，受益于万物互联趋势

eSIM产业链是一个波及芯片遐想制造、平台看守、运营商做事、开拓集成和最终运用的复杂生态系统。跟着产业链对时期盘问和运用探索按捺深切，一系列商用产物及惩处有筹商被推出以得志eSIM早期的市集需求，典型运用场景包括手机、可衣着开拓、平板电脑、札记本电脑等破钞电子以及车载开拓、智能表计等物联网末端。

图表4：eSIM产业链情况

府上起原：中国信通院《eSIM时期和产业发展趋势盘问（2024年）》，中金公司盘问部

► 芯片遐想制造

好意思国及欧洲企业在芯片遐想制造领域占据症结市集份额，包括恩智浦、意法半导体、英飞凌、捷德、高通等均提供多款高性能、高安全性的eSIM芯片惩处有筹商；跟着eSIM时期在中国的扩充运用，紫光国微、紫光同芯、华大电子等国内企业具备较强的时期实力，产物无为运用于破钞电子及物联网开拓。

高通：2018年并吞中国联通、华为、联念念等企业缔造中国eSIM产业合营定约，鼓动时期落地与生态协同，加快eSIM在智能末端与物联网场景的运用普及；在其骁龙平台（如X55 5G芯片）中深度集成eSIM时期，得志破钞电子与物联网开拓对无卡化皆集的需求。

意法半导体：通过ST4SIM-300系列产物构建跨越上风，该有筹商是首批通过GSMA SGP.32物联网圭臬认证的eSIM惩处有筹商，复旧辛勤SIM建树（RSP）、多运营商切换及轻量化建树文献模板，简化了智能表计、钞票追踪和医疗开拓等物联网场景的开拓看守。

捷德：推出eSIM芯片（eUICC），适配智能衣着、车载开拓及工业物联网场景，并构建AirOneSIM看守平台，结尾eSIM人命周期看守。捷德与中国联清醒成政策合营合同，两边在eSIM和IoT运用领域开展合营。

紫光国微：在eSIM领域推出超等eSIM芯片，全面复旧从3G到5G的GSMA圭臬，并通过AEC-Q100车规级认证、国际最高安全品级CC EAL6+认证和国密二级认证，具有宽职责温度范围（-40℃至105℃）、高可靠性（擦写次数达50万次，较市集通用的eSIM圭臬普及400%）、长数据保抓周期（25年）等上风。

华大电子：华大电子依托其在安全芯片领域的时期积淀，推出双轨eSIM产物矩阵：针抵破钞电子场景的CIU98_G50芯片复旧全球互操作性，具备高安全、大用户空间特质；面向物联网场景的CIU98_G01芯片超越高性价比与高可靠性上风，已获多家头部OEM制造商及惩处有筹商商的认同。

► 模组厂商

好意思格智能、广和通、移远通讯四肢通讯模组厂商，均将eSIM整合到模组产物中，其中广和通、移远通讯四肢首批合营筹办厂商加入高通、中国联通、GSMA并吞发布的“5G+eSIM盘算末端产业合营筹办”，好意思格智能eSIM时期在宽绰领域结尾大界限量产。

► 平台看守

东信和平：东信和平推出的eSIM物联网看守平台给与“规矩中计”的方式，已通过GSMA SAS-SM安全认证，全球20多家运营商、造谣运营商、末端开拓制造商已上线使用。

武汉天喻：研发的eSIM皆集看守平台、eSIM模块均合适GSMA国际圭臬，提供eSIM签约做事的辛勤建树和全人命周期看守。

图表5：部分末端厂商eSIM产物汇总

注：限制2025年2月，eSIM末端仅在部分国度/地区销售

府上起原：中国信通院《eSIM产业热门问题盘问求教（2025年）》，holafly官网，中金公司盘问部

► 手机及物联网末端

末端开拓步伐，华为、小米、荣耀、OPPO、Vivo、苹果等厂商均推出多款复旧eSIM的智能开拓，在全球无为使用，此外，车载开拓、智能表计等物联网末端亦为eSIM的使用场景。其中，苹果在eSIM时期上的发展处于行业前沿，2016年推出复旧eSIM和实体SIM卡的蜂窝网罗型号的iPad（除中海外），说明干预eSIM市集，2017年推出搭载eSIM的Apple Watch Series 3，2018年晓谕新的iphoneXS、iPhoneXS Max和iPhone XR在物理SIM卡精深插槽外，将包括eSIM（除中国大陆外），并于2022年将好意思国版块的iPhone14系列中SIM卡托盘移除，eSIM成为开拓皆集到转移网罗的独一方式。

► 运营商

根据中国信通院《eSIM时期和产业发展趋势盘问（2024年）》，限制2023年6月，全球有近400家转移做事提供商在至少116个国度推出了智高东说念主机商用eSIM做事。其中，中国联通于2019年3月率先在中国范围内通畅eSIM，于2023年与高通合营推出“5G+eSIM盘算末端产业合营筹办”；中国转移、中国电信则推出多款复旧eSIM时期的开拓，提供种种化套餐。

卑劣需求抓续扩容带动eSIM发展。物联网皆集数抓续普及，2025年4月蜂窝物联网用户数达到27.37亿户，物联网呈现抓续扩容的态势，卑劣场景的智能网联化率抓续普及，根据高工汽车数据，中国乘用车通讯模组浸透率由2022年的67%普及至2024年89%。咱们合计，卑劣网联需求的抓续普及有望带动eSIM产业发展以及市集增长。此外，咱们合计，eSIM适配破钞电子轻量化的发展趋势，以及元天地、具身智能机器东说念主、低空经济等新兴运用领域关于开拓体积、功耗、大界限部署以及网罗无缝切换的诉求，有望对传统SIM形成替代，结尾浸透率普及。

图表6：中国蜂窝物联网用户数

府上起原：中国工信部，中金公司盘问部

图表7：中国乘用车通讯模组搭载量与浸透率

府上起原：高工汽车数据，中金公司盘问部

卑劣开拓扩充不足预期风险。咱们合计，eSIM适配卑劣手机以及物理末端袖珍化、节略化的条目，有望跟着开拓网联化率的普及而结尾需求普及。若已往手机、物联网末端、具身智能等卑劣开拓扩充不足预期，或对eSIM的市集界限延伸形成不利影响。

运营商接受意愿不足预期风险。eSIM的扩充有赖于运营商的网罗做事部署，若运营商抓续对eSIM的交易模式存疑导致接受意愿不足，或将影响卑劣eSIM开拓的可用性以及用户的使用体验，从而对eSIM的市集界限延伸形成不利影响。

用户使用民风风险。卑劣末端用户恒久使用实体SIM卡，若末端用户关于eSIM的领略不足或部分非数码用户（如老龄东说念主）难以接受eSIM的激活操作、故障处理等经过，或影响eSIM的用户接受度以及浸透率情况。

本文摘自：2025年6月29日也曾发布的《eSIM热度有望重启，编制万物互联新风景》

陈昊 分析员 SAC 执证编号：S0080520120009 SFC CE Ref：BQS925

朱镜榆 分析员 SAC 执证编号：S0080523070002

李诗雯 分析员 SAC 执证编号：S0080521070008 SFC CE Ref：BRG963

郑欣怡 分析员 SAC 执证编号：S0080524070006

彭虎 分析员 SAC 执证编号：S0080521020001 SFC CE Ref：BRE806

转自：中金点睛开云app下载官方网站